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A股站上3000點問題來了:選擇高估值的“白馬股”還是低估值的公司?

加入日期:2019-12-21 10:08:58

  頂尖財經網(www.817699.live)2019-12-21 10:08:58訊:

  終于站上3000點的A股能否企穩?可否持續上行?

  一向在歲末年關保持謹慎的華舟資產總經理劉艷楠,看到上證綜指時隔兩個月重新站上3000點之后,果斷地加了倉,目前倉位達到六成。在他看來,“春季行情提前到來,短期無憂!

  2019年12月16日-20日的一周,A股強勢上攻。截至12月20日收盤,上證指數站穩3000大關,收于3004.94點。12月17日,上證綜指、深證成指和創業板指分別上漲了1.27%、1.45%和1.2%,創業板指突破1800點創出一年半新高。兩市成交逾7500億元,量能再度刷新三個月以來最高。A股風向標券商ETF連漲三日,累積漲幅近10%。A股高歌猛進的跡象始于這一周,而此前外資機構百億加倉也為這一輪行情埋下伏筆。

  A股情緒高漲。盤面上看,券商股爆發,金融、燃料電池、豬肉、5G等板塊走強。12月19日,持續走高的滬深兩融余額突破萬億,達到10107億元,占A股流通市值的2.13%,其中融資余額9969億元,融券余額138億元。資金持續涌入券商ETF,華寶中證全指證券ETF的份額則從33.83億份增加到59.53億份,增幅超過70%。多家私募確認A股進入布局良機,對行情較為樂觀。

  入市良機?

  “買買買”是私募上善若水資產董事長侯安揚給出的策略,他認為現在正是滿倉入市的良機。

  其表示,“我并不主張短期擇時,因為短期真的不太靠譜。但確實偶爾會有特別確定的點,最近顯然是這樣,因為過去兩年市場情緒嚴重被貿易摩擦的事壓制,但最近解決了,而且信貸又在放出來,經濟又有企穩往上的跡象,所以綜合而言,最近投資時點特別特別好!

  星石投資判斷,2020年的春季行情或已提前啟動,落實到投資方面,應該繼續深度挖掘高質量的成長股,重點投資景氣度趨勢向上的行業和公司。

  從過去十年的情況來看,除非遇上2014年-2015年的大行情,12月份A股跌的年份多于上漲年份。公募基金通常也選擇12月份獲利了結。記者從某私募人士處獲悉,今年有一些公募基金將業績考核的月份由12月份提前至10月份,所以也有公募基金最近搶跑,布局春季行情。

  從消息面上看,A股也迎來諸多利好。剛剛結束的中央經濟會議給“穩增長”下了定心丸;17日,國家發展改革委新聞發言人孟瑋表示,生豬生產正在逐步恢復,預計全年CPI漲幅在3%左右的預期范圍內。

  數據顯示,截至12月19日,北上資金連續26個交易日凈流入,累計凈流入超過900億元,雖然距離2017年1月初創下的連續32日凈流入紀錄還有6個交易日,但累計凈流入額已遠超當時的368.22億元。北上資金今年合計凈流入超過3000億元。其中,12月17日,北向資金凈流入88.06億元,格力電器、貴州茅臺、美的集團分別獲凈買入4.32億元、4.07億元、3.36億元。萬科A、京東方A、中信證券分別遭凈賣出3.05億元、0.88億元、0.31億元。

  中國市場對外資仍在持續保持吸引力。安本標準投資管理中國股票投資部主管姚鴻耀表示,A股和S&P500的關聯度只有0.38,對H股來講只有0.7,整個A股市場跟外國市場的關聯度很低,這對國際投資者來講是很大的優勢和亮點。

  估值不貴

  2019年A股走出了分化的行情。

  交銀國際研究主管洪灝表示,從市場的角度來看,整個市場在2019年已經修復了30%,有些指數已經修復了40%,消費板塊已經翻了一倍,盡管香港并沒有出現系統性的行情,但如果在香港市場買了消費板塊和醫療保健板塊,那么今年的業績就會翻一倍,李寧翻了一倍多,安踏翻了一倍多,海底撈和給海底撈做調料的公司翻了一倍多。新的一年當中,經濟蕭條的風險不大,但市場最大的敵人就是2019年。中國市場周期在修復,但是由于今年修復的速度非?,到了2020年如果繼續期待一個類似2019年的大年,概率不是很大。投資者需要把握的是市場、結構和技術分化帶來的結構性行情。

  如其所言,擺在很多機構投資者面前的問題是,入市A股,究竟是選擇高估值的“白馬股”還是低估值的公司?

  安本標準投資管理中國股票投資部主管姚鴻耀更傾向前者。姚鴻耀認為,公司的質量比估值更為重要,因為有時候質量不好的公司會繼續便宜下去。橫向比較的話,國內的內需股還是比其他國家的內需股便宜。拿中國的消費股和印尼、印度作對比,他們消費品、必需消費品的估值還更高。而中國消費股的估值高不是沒有理由的,它有一個很大的支撐就是盈利增長非常強,而且國內的內需會繼續受到政府的支持。從國際投資的角度來看,他們還是比較青睞于內需板塊。

  從長江商學院發布的2019年四季度投資者情緒問卷調查結果來看,大部分受訪者認為A股價格不貴,且與上期相比,認為A股價格偏低人數在增加。在本次調查中,大概有20.3%的受訪者認為A股價格偏低(散戶和金融業分別為20.8%和18.9%),比上期提高了2.2%(散戶和金融業分別提高了1.9%和3%);60.6%的受訪者認為價格合理(散戶和金融業分別為60.7%和60.4%),比上期提高了0.6%(散戶提高了2.4%,金融業下降了5%);認為太貴的比例為19.1%(散戶和金融業分別為18.6%和20.7%),比上期下降了2.8%(散戶下降了4.3%,金融業上升了2%)。該調查有效回收樣本在2500份左右,其中,普通散戶投資者1900份,金融行業從業人員600份。

  對此,長江商學院教授劉勁認為,中國的股票價格真的不高,比如說很多銀行股已經破凈,這意味著現在參股一家新銀行,比直接投資銀行股要貴很多!爸苯淤I點股票就行了,還能打折,參股是一對一,所以我覺得中國實際上有很多有投資價值的股票!眲疟硎,倒不是說基本面會大幅提升,這個可能性不是很大,因為整個經濟在穩定中有所下滑,但是中國股市是有史以來最低的價格,從市場和凈資產的比例來看,我們現在只有大概1.2%、1.3%左右,是非常低的一個數字,對比美國大概是3.4%左右,所以從價值的角度來講還是非常好的。

  展望2020

  躁動行情將持續多久?中國經濟周期對于明年的資產配置的啟示是什么?在今年指數低點反彈之后,市場向上的空間還有多大?

  如果按照短周期來看,中金公司首席策略師王漢鋒表示,并沒有那么悲觀,F在有很多跡象表明處于一個周期見底、逐步回升的態勢。做出這樣的預判,背后的邏輯是,去年下半年到今年以來,除了中國之外,全球央行都在進行新一輪的貨幣寬松,貨幣寬松的效果有可能會在未來逐漸體現。中美之間達成第一階段的協議,影響也會比較顯著。過去兩年這些被推遲的需求可能會因為這個暫停,有一部分釋放出來;谶@樣一種考量,王漢鋒對2020年上半年股市的表現還是比較積極。

  而交銀國際研究主管洪灝則相對謹慎。洪灝認為,將2018年-2020年定義為史無前例的中國超級豬周期,通脹很可能超預期。

  天風證券股份有限公司副總裁翟晨曦表示,全球流動性重回擴張,今年大部分資產上漲,背后的原因就是錢多。中國央行相對來說是表現最為矜持的一個。明年對沖經濟繼續下行風險方式大概率就是中央政府投資。明年經濟不會失速,中短期有望呈現一定企穩,央行也會指導整個市場,市場明年會延續今年分化的風格,大概還會博弈核心資產,債券利率總體向下的態勢不會改變。明年股票資產投資上很難有大的整體機會,但結構性機會可能會有很多,宏觀層面更看好中游制造龍頭低估值板塊,科技行業看好半導體和5G。

  在當前的宏觀環境下,星石投資認為應該繼續深度挖掘高質量的成長股,重點投資景氣度趨勢向上的行業和公司。短期來看,在市場情緒改善的情況下,市場參與者風險偏好提升,對于成長性的要求會逐步超過確定性。特別是當前估值相對較低,基本面持續改善的公司未來表現可能會更好。中期來看,以5G正式商用為標志的新一輪科技周期開啟,疊加大量支持科技創新的舉措落地,成長股的景氣度有望進一步提升。長期來看,廣譜利率下行將是未來的趨勢,低利率環境有利于成長股的發展和投資。

(文章來源:經濟觀察報)

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